Доллар по 500 и снижение инфляции: прогноз Bank of America для Казахстана как привлекательной страны для инвестиций

Bank of America (BofA) представил аналитический обзор, в котором подчеркивается, что Казахстан выглядит как одна из самых привлекательных стран для инвестиций в 2026 году. Об этом сообщил аналитик Эльдар Шамсутдинов, который также уточнил детали в своем посте.

По словам Шамсутдинова, BofA выделяет три ключевых фактора, способствующих этому:

• фискальная консолидация;
• структурное охлаждение инфляции;
• значительное увеличение ликвидности на рынке казахстанских облигаций (KZT).

"На стороне страны сразу три драйвера: фискальная консолидация, структурное охлаждение инфляции и резко выросшая ликвидность на рынке KZT облигаций. Это меняет каркас инвестиционного кейса, который долгие годы упирался в мягкую бюджетную позицию", – отметил он.

Аналитики BofA считают, что текущие условия создают уникальную возможность для инвестиций в Казахстан, который относится к категории "фронтирных" рынков, где риски выше, но и доходность обычно выше.

Шамсутдинов также сообщил, что BofA прогнозирует укрепление тенге в первом квартале 2026 года до 500 тенге за доллар, с последующим ослаблением к концу года до 520 тенге.

"Не все прогнозы сбываются, но в этот хочется верить. Главное – чтобы не выхолостили налоговую реформу и охладили потребкредиты", – добавил он.

Экономист подчеркнул, что BofA, вероятно, держит часть казахстанских государственных облигаций. Низкие спрэды по казахстанским евробондам, то есть небольшая разница между доходностью этих облигаций и доходностью казначейских облигаций США, свидетельствуют о доверии рынка к экономике Казахстана.

"Разумеется, качество реформ и инвестиционный климат определяются не ставкой по внешним займам, а объёмом прямых инвестиций в капитал. Однако долговой рынок тоже выполняет сигнальную функцию: через него международные инвесторы проверяют, насколько предсказуема и устойчива макрофинансовая политика страны", – резюмировал аналитик.

Влияние прогноза BofA на Казахстан

Экономист Марат Каирленов отметил, что обзор Bank of America может способствовать притоку краткосрочного иностранного капитала, однако в средне- и долгосрочной перспективе это не окажет значительного влияния на экономическую ситуацию в стране.

По его мнению, рекомендации инвестировать в Казахстан основаны на сочетании нескольких факторов:

• высокие реальные процентные ставки, при инфляции около 12,3–12,5% и базовой ставке 18%, что дает почти +6 процентных пунктов реальной доходности;
• умеренный внешний риск-профиль благодаря наличию Национального фонда и высокому суверенному кредитному рейтингу.

"Это делает страну привлекательной для краткосрочных портфельных инвестиций, включая вложения в государственные ценные бумаги", – сказал он.

Тем не менее, Каирленов предостерегает о возможных рисках, которые могут нарушить позитивную траекторию прогноза. Внутренние угрозы, такие как сжатие потребительского спроса из-за налоговой реформы, могут привести к негативным последствиям для экономики.

К внешним рискам он отнес возможное снижение мировых цен на нефть до 51–55 долларов за баррель в 2026 году, что может оказать давление на экспортные доходы и бюджет.

В заключение, экономист отметил, что запланированное увеличение собираемости НДС и сокращение государственных расходов могут привести к резкому снижению потребления в несырьевом секторе экономики.